國企改革與律師事務所的機遇

對於在法律界具領先地位的律師事務所來說,它們的其中一項至關重要工作-是密切注視市場的發展趨勢。就中國目前的發展趨勢而言,國有企業(「國企」)改革是現時的一個最為重要課題,而在國有企業的改革議程中,企業治理、效率、盈利能力及長期可持續性等,是當中一些至為重要的議題。其他議題則是屬於政策性的,包括中國致力維持社會的穩定、經濟的持續增長,以及具有里程碑意義的「一帶一路」倡議等。所有此等議題均意味著﹕中國政府一方面需要維持國有企業作為中國經濟發展的支柱﹔另一方面則需要致力確保國有企業能有效適應市場狀況。

需要優先處理的事項及主要趨勢

儘管維持社會穩定是一項基本政策目標,但確保國有企業維持高效、現代化及具有競爭力,也是完全不可忽視的重要項目。中國需要優先處理的重要事項包括﹕提升國有企業的治理水平,以及拉近與私營部門生產力的差距等。這意味著在未來五年或更長的時間,進行國企改革將會是一項重要的政策目標,而中國政府與私營部門也將會向產業價值鏈的更高端轉移。中國政府將會減少給予過時、低效的企業支持,並會將資源進行重新配置,扶持具有優良環保聲譽的現代化企業。此外,由於中國的中產階級人數與財富目前正在不斷擴大,這意味著中國的服務業將會持續增長下去,而在中國的經濟發展中,消費者所扮演的角色將會越來越重要。

推動改革的基本因素

生產力及盈利能力,是推動中國國企改革的兩項重要因素。然而,在目前的情況下,許多企業仍未能達至其應有的運營水平,而這亦意味著,中國國企目前的發展重點,是在改善其經營業績方面。達成這一目標的方法包括﹕尋求海外投資機會,以確保獲得最佳的投資回報﹔以及,確保在國內所經營的業務,其水平和效率能夠得到有效提升。除此以外,我們也預期中國企業將會朝向 「混合所有制」這一模式發展。對於民營投資者來說,這無疑是一個令人鼓舞的訊息,因為它們在國企的統籌治理方面的職能將會得到加強,而這一情況亦將會促使它們尋求在某些行業或領域增加投資。

對外投資趨勢

律師事務所目前所處的,是中國投資者對海外投資懷有極濃厚興趣的時期。不管是國企還是民營企業,它們都正在積極尋求海外投資和合作機會。這無論是對中國,還是對中國所投資的市場而言,都具有十分積極的意義。有許多例子顯示,不少國家都希望吸引中國投資者來它們那兒投資,從而協助它們進行主要的基礎設施項目建設。此等趨勢不僅符合中國的國家利益,亦有助中國建立其國際網絡,以及支持其與主要貿易夥伴建立積極的雙邊關係。因此,中國必須制訂完備的海外投資計劃,以加強其在經濟上的領導地位。

中國總體上的經濟穩定,是促進其進行對外投資的一項重要因素。國有企業都意識到,它們必須進行多元化投資,以抵銷國內經濟發展的放緩。我們可以看到,在人民幣仍然處於較強勢的情況下,中國的投資者更為熱中於進行海外併購,從而將其投資組合分散。由於許多中國企業有意在海外市場進行策略性境外投資,故我們預期,中國的海外併購活動數量將會有所增加。國有企業充分認識到,它們的業務收入不能端賴本地市場,而是也必須確保擁有海外的收入來源。這一趨勢對於在這進程中扮演促進者角色的法律專業人員來說,無疑是一個機遇。

中國消費者經濟力量的持續提升,是另一項推動中國進行境外投資的因素。中國的國有及民營企業需要尋找新的商品來源,以滿足日益增加的國內需求。因此,我們發現,中國的投資者現時已經開始投資於食品、農業等領域上,而此舉對於中國以及其所投資的國家來說,都是大有裨益的。有如農業及基礎設施的情況般,投資者的資金往往都是投放於努力爭取外來投資的發展中國家,故中國的投資將會對非洲、亞洲,以及從中國至中東的經濟走廊等地區產生重大影響。

此等發展趨勢都是真實和明確的,並為參與處理跨司法管轄區之複雜交易的法律專業人員提供了機遇。中國目前的整體增長前景較為疲弱,企業因此需要向外尋求投資機會,以維持它們慣常獲得的投資回報。除了較為疲弱的增長前景外,由於中國的經濟繼續以較慢的步伐前進,因此藉消費帶動的需求,仍需要一段時間才能逐步形成。然而我們深信,不論是中國的境內還是境外,仍然存在良好的增長機遇。

貿易政策

貿易政策也構成國有企業發展進程的其中一項因素。中國政府現時正透過諸如「一帶一路」等倡議來推展投資活動,並鼓勵國有企業在亞洲地區及發展中國家進行重大投資,為它們興建例如運輸、電力等急需的基礎設施。「一帶一路」與法律專業之間的關係,在於前者為後者提供了參與處理併購以及其他複雜跨境交易的機遇。能源領域作為「一帶一路」倡議的其中一部分,對法律專門知識有極為強烈的需求。然而其所指的,並非單純的傳統能源領域,而是也包含陸上與海上風能、太陽能、生物質能、生物燃料、海浪/潮汐能、地熱能、水力發電、廢物、廢物轉化為能等能源領域,而此等能源項目的發起人則包括大型銀行、政府部門及國有企業。另一方面,一些主要的發展中市場(例如印尼)也對能源基礎設施的改善,有著重大的社會與經濟需求,因此它們也渴望能夠獲得提供相關的法律技能。

「亞洲基礎設施投資銀行」(以下簡稱「亞投行」)也承諾會繼續對亞洲開發市場提供支持。對於該些對主要基礎設施、交通及能源項目建設等有殷切需求的地區,這家共有31個創始成員的新成立國際金融機構,將會發揮非常重要的作用。作為中國所提出的一項倡議,「亞投行」是中國的國際影響力日增,並獲得其貿易夥伴接納的另一個明證。

「亞投行」有望推動整個亞洲區的經濟增長及社會發展。隨著越來越多項目會透過亞投行所提供的融資而得以完成,該銀行的角色毫無疑問在未來將會舉足輕重。總體而言,「亞投行」所帶給我們的,將會是一個更加穩定與蓬勃的經濟環境,而亞洲的各個經濟體亦將會因它而享有更佳的機遇。這一切都預示著,在亞洲尋找投資機會的中國國有企業將會享有美好的發展前景。

結論

總的來說,對於中國的經濟及增長前景,以及國有企業在治理和生產力方面能否踏上一個新台階,我個人是抱持樂觀的態度。由於國企在其改革進程中將會採用新的營運模式,以及將會進行投資和重組,因此中國政府所訂立的整體政策目標,將可讓法律專業人員在國企的改革進程中提供支援服務。此舉亦標誌著,中國的經濟發展將日趨成熟,而它在環球經濟所扮演的角色亦將會日益重要。中國在亞洲區逐漸成為經濟與社會發展的促進者,而這亦顯示,中國將會維持其與主要貿易夥伴之間的良好關係。至於律師所扮演的角色,則應當是盡其所能,為國企改革進程中所出現的複雜法律問題,提供最適切的專業意見。

值得注意的是,從回顧過去的歷史中我們會發現,每當中國面對嚴峻的挑戰時,它最後都能夠藉著進行有力的改革來將問題解決。20世紀90年代進行的國企改革,令中國的經濟格局起了重大變化,而中國所進行的企業兼併和私有化,也令國企的經濟效益得到全面提升。因此,我們完全有理由相信,中國現今所進行的國企改革將會一如以往,最終會在其無比決心的驅動下而得以順利完成。接著它所享有的成果將會是﹕一個更富有活力的經濟體,以及全國產業步向現代化。

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年利達律師事務所北京代表處合夥人

Fu van Bijnen女士是香港高等法院、英格蘭及威爾士高級法院律師。她專長於中國金融市場及金融服務。Fu van Bijnen女士協助涉及金融界的交易,包括中國境內金融機構的權益收購、中國本地註冊項目,以及在中國設立業務及獲取金融服務牌照。她亦就在中國金融市場運作及跨境活動提供規管建議,並就多種企業財務和股權交易,包括國際發行與上市及併購等,向跨國企業及國際投資銀行提供建議。她亦協助中國境內機構進行海外併購活動。