監管及合規

證券及期貨事務監察委員會的《操守準則》以保障投資者為核心。 《準則》第5.2段(「認識你的客戶:合理的建議」)載有「為客戶提供合理適當建議的責任」規定,亦即是:持牌人或註冊人在作出建議或招攬行為時,應確保其向該客戶作出的建議或招攬行為,在所有情況下都是合理的。 《準則》第6.2段(「客戶協議的基本內容」)的(i)分段,載有一項於2017年6月9日起生效的客戶協議「合適性條款...
四月 2019
2018年8月10日,證券及期貨事務監察委員會(「證監會」)在憲報刊登了經更新的《紀律處分罰款指引》(《罰款指引》)。證監會指出,該等更新將證券及期貨事務上訴審裁處(「上訴審裁處」)於2017年11月21日在滙豐私人銀行(瑞士)有限公司訴證監會(申請編號2015年第3號)一案所接納的多項原則「編纂為守則條文」。 經更新的《罰款指引》規定,「證監會在評估罰款的適當水平時,...
四月 2019
環球證券市場的相互聯繫,意味著態度積極的監管者,通常會跨越多個司法管轄區進行調查和執法。可能會出現的情況是,本地證券法在治外法權方面,因面對司法管轄的界限和限制,而會出現多國政府調查同一事宜的情況。此外,合作安排亦讓政府機關可與全球對等機關進行資料分享。 有鑑於此,在全球範圍被調查的對象在制訂保障自身跨境權利的防禦策略上,可能會面對艱巨的情況,因他們須了解多個司法管轄區的法律權利和政府權力...
四月 2019
前言:現行制度與建議 香港聯合交易所於2018年9月發出一份諮詢文件,建議新增《上市規則》第13.50A條,規定核數師如未能在無保留意見情況下認可發行人的財務報表,聯交所須即時停止該發行人的股份交易。發行人若未能在18個月(創業板為12個月)內糾正有關問題,便須面對被除牌的風險。 根據建議的《上市規則》第13.50A條,發行人如刊發初步全年業績,而其核數師對相關財務報表發出、...
三月 2019
對許多讀者來說,物業管理業監管局(下稱「監管局」)在近期發表的《物業管理公司及物業管理人發牌制度建議諮詢文件》,必然無法令人接受。 監管局是依根據《物業管理服務條例》(第626章)成立,透過(除其他事項外)發牌制度,對物業管理公司及物業管理人所提供的物業管理服務作出規管。在實施有關的發牌制度前,監管局須藉建議的附屬法例來具體訂明各項細節。 因此,...
二月 2019
受監管實體的「自行申報」或延遲申報登上新聞標題,是時候想想一些基本的考慮因素。監管機構喜歡受監管實體和個人的自行申報,因為這使監管機構的工作更加輕鬆,讓它們能清理文件,節省金錢。 在香港的監管機構中,證券及期貨事務監察委員會最近積極提醒持牌及註冊企業、機構及人士遵守證監會《操守準則》的通知規定,若有任何違反或不遵守(實際或懷疑)《操守準則》的任何規則或規例,有責任立即向證監會報告...
十二月 2018
密碼貨幣/方塊鏈/DLT產業的一些業內人士積極要求當局對該產業進行監管,但從政策考慮及法律和監管發展的通常模式來看,願意接受監管與是否能夠被監管經常是兩碼子事。 本文探討導致一級市場和二級市場存在監管困難的技術層面,但它同時可讓產業在不受詐騙及濫用,或被利用作清洗黑錢和其他犯罪目的情況下得以發展。在結論中,本文提出監管者對這項新科技應當採取的政策方向。 科技是起點 Tim...
十一月 2018
《證券及期貨條例》(第571章)第300(1)條 「任何人不得在涉及證券、期貨合約或槓桿式外匯交易的交易中 —— (a)意圖欺詐或欺騙而直接或間接使用任何手段、計劃或計謀;或 (b)直接或間接從事任何具欺詐或欺騙性質或會產生欺詐或欺騙效果的作為、做法或業務。」 在Securities and Futures Commission v. Lee Kwok Wa...
五月 2018
《2018年打擊洗錢及恐怖分子資金籌集(金融機構)(修訂條例》和《2018年公司(修訂)條例》兩項修訂條例已於2018年1月24日由立法會通過,並已於2018年3月1日實施。本文旨在闡述該兩項修訂條例的背景及目的,並扼要介紹該兩項修訂條例的主要規定。 《2018年打擊洗錢及恐怖分子資金籌集(金融機構)(修訂條例》(下稱「《打擊洗錢(修訂)條例》」) 《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集(...
四月 2018
《2018年公司(修訂)條例》(下稱「《公司(修訂)條例》」) 為打擊洗錢及恐怖分子資金籌集,財務行動特別組織(下稱「特別組織」)要求成員司法管轄區採取措施,確保執法機關可就法人的實益擁有人和控制權,及時獲取充分和準確的資料,以防止有人利用法人作洗錢及恐怖分子資金籌集用途。 為達致這個目的,《公司(修訂)條例》規定,在香港成立為法團的公司必須確定對公司有重大控制權的個人及法律實體,...
四月 2018
隨著源源不斷的初創企業和小型企業透過互聯網進行眾籌 (crowdfunding),各國政府和監管機構不得不對此作出回應。美國成立了一個有關眾籌的專門制度,而英國和新加坡也進行了公眾諮詢,並說明了其對此等活動的監管策略。唯獨香港的監管機構似乎對此有欠積極,因而招致外界的批評稱:香港在金融創新與企業開創方面皆落後於人。 然而,此等批評是否公允、無誤呢?事實不見得如此。...
三月 2018
上訴法庭判證監會勝訴,維持兩名事務律師進行內幕交易及欺詐的定罪判決 案件背景 證券及期貨事務監察委員會(「證監會」)根據《證券及期貨條例》(「《條例》」)第213條,對李國華、李國華的姊姊李少英及李少芬展開民事法律程序;三名被告人被控進行內幕交易及欺詐,在原訟法庭被裁定罪名成立,他們不服判決,向上訴法庭上訴。2017年11月9日,上訴法庭駁回上訴。...
二月 2018
Securities and Futures Commission v Lee Kwok Wa & Ors(CACV 33/2016,2017年11月9日)是因為一些爭論點,包括《證券及期貨條例》(第571章)(「《條例》」)第300條可適用於外國交易所(此案是台灣證券交易所)上市證券,所引起的上訴案。 兩名原被告人和其中一名上訴人是事務律師,2016年3月《業界透視》(「...
十二月 2017
香港證券及期貨事務監察委員會(下稱「證臨會」)與香港聯合交易所有限公司(下稱「聯交所」)共同發表了有關建議改善上市監管決策及管治架構之聯合諮詢的諮詢總結。證監會再不會定期通過聯交所,就各項上市申請發表意見;相反,它會站於前線,就該等它所指稱的「較嚴重上市事宜」與申請人進行直接互動。 證監會的「具針對性介入」方針 監管機構所作出的總結是,「上市委員會」將繼續發揮其在《...
十一月 2017
主任法官最近在Competition Commission v Nutanix & Ors案(CTEA 1/2017,2017年10月3日)的判決提到,立法機構傾向於以所謂的「禁止直接使用」(或「直接使用豁免」)取代免使自己入罪的特權。判決書第43段這樣說(原文是英文): 「共同基礎是,免使自己入罪的特權不是絕對特權,它可以被法規撤銷。不論是在香港還是其他司法管轄區,特權(...
十一月 2017
香港的律師,如果他們的客戶是從事數碼貨幣業務的,實在應當關注美國兩大監管機構――證券交易委員會(「SEC」)和商品期貨交易委員會(「CFTC」)――分別在9月採取的執法行動。一葉知秋,由於總部位於大中華區的公司在數碼貨幣市場佔上很大比重,中國境內今後之事可以預先想見。 2017年9月29日,SEC控告兩間公司及兩間公司的創辦人Maksim...
十一月 2017
內幕交易 — 第213(2)(b)條是否適用 — 根據第213(2)(b)條作出的同意令可會回復對手方到交易前的狀況及∕或賠償對手方 — 就施行第條213(2)(b)條的方法表達保留意見,包括向對手方支付的款項的真實性質 — 《證券及期貨條例》(第571章)第213(2)(b)條 市場失當行為審裁處(「審裁處...
十月 2017
在最近的Securities and Futures Commission v Yiu Hoi Ying Charles and Wong Nan Marian(CACV154/2016)(「上訴法庭的判決」),上訴法庭維持市場失當行為審裁處(「審裁處」)的裁決。審裁處早前裁定,假如證券買賣怎麼都不是股價敏感資料引致的,隱瞞或不披露該等資料不構成內幕交易。 證券及期貨事務監察委員會(「...
十月 2017
九月初,中國央行宣布首次代幣發行 (「ICO」)是非法行為;央行的公告給整個虛擬貨幣行業造成了衝擊。中國人民銀行聯同六部委把ICO稱為「本質上是一種未經批准非法公開融資的行為」,並將有關交易定性為「金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動」。  暫且不說市場對中國封殺虛擬貨幣交易的回響(比特幣價值在央行宣布禁制後,隨即下跌15%左右),央行此舉完全不叫人感到驚訝。...
十月 2017
今年五月,證券及期貨事務監察委員會 (「證監會」)與英國金融市場行為監管局(「FCA」)簽訂證監會的首份《合作協議》,隨後在六月與澳洲證券及投資事務監察委員會(「ASIC」)簽訂另一份內容相若的《合作協議》。 合作協議雖然不具有法律約束力,但闡明不同地方監管機構適用的意向聲明書,務求在以下三個方面「彼此提供最大可能的相互協助」。 1. 轉介機制...
九月 2017